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中泰策略:反弹买什么?新基建、新消费和生物

  来源 中泰证券

  全球疫情拐点后风险偏好提升将是2020Q2权益市场的主旋律

  核心结论

  1)疫情的拐点将是本轮调整的低点,我们需要观察三个指标:各国是否采取了强有力控制疫情的措施,特效药的出现,疫苗的出现。

  2)“新冠疫情”冲击下,本轮美股出现大幅回调,年初至今最大跌幅超过30%,我们认为是已趋于极值的杠杆资金集中“踩踏”产生的流动性危机,随着美联储“无限量”提供流动性政策的出台,美股流动性危机得到解除,但拐点还需观察疫情的变化。

  3)随着美股流动性危机的解除,全球风险偏好有望从极度悲观的预期逐步回升,这也为二季度全球市场包括国内A股在内的资本市场反弹提供了可能性。

  4)站在国内的角度看,支撑A股二季度反弹的因素主要有:第一,未来1至2周主要欧美国家疫情将迎拐点,各国出台力度空前的经济救助政策应对危机,这两者共同推动全球风险偏好提升;第二,3月27日政治局会议明确提出,要确保实现全面建成小康社会目标,预计我国将进一步加大宏观政策调节实施力度,随着二季度深化改革领域的继续推进,A 股市场风险偏好也会随之提升。

  5)站在3月底看,主要市场指数和行业指数估值处于历史较低水平,部分指数估值已接近历史底部时的估值水平。A股市场并不算贵,且随着无风险利率下行和风险偏好提升,估值水平有系统性提升的可能性。

  6)风格上,我们更加偏好于时代硬科技(新基建)和世代新消费作为“进攻”方向。

  7)二季度主题投资机会凸显,建议关注生物安全法(医药、计算机、农业及食品安全)主题投资机会。

  风险提示:经济增速不及预期风险,疫情扩散超预期,政策收紧降低市场风险偏好。

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